ساختار معاملات آپشن

۳. ارزش گذاری اختیار معامله

شناسایی دو نقص عمده در معاملات آپشن

سارا جنگروی: معاملات آپشن از همان شروع به فعالیت، فضای رسانه‌ای در حوزه بورس‌های کالایی را تحت الشعاع قرار داد؛ به‌طوری‌که در این زمینه میزگردها و خبرهای مختلفی مخابره شد؛ خبرهایی که بیشتر از آنکه تعریف این نوع از قراردادهای معامله باشد به کلی گویی در این رابطه دامن زد؛ به‌طوری که در حال حاضر نیاز به شفافیت و تعریف این سبک از معاملات بیش از پیش احساس می‌شود که اساسا معاملات آپشن یا قرار داد اختیار معاملات خرید و فروش چیست؟ در دنیا چه سبک‌هایی دارد؟ در حال حاضر در ایران بیشتر با چه سبکی در حال معامله است؟ نقاط قوت و ضعفی که این معاملات را تشویق و تهدید می‌کند، چیست؟ پیش از آنکه به تعریف معاملات آپشن و بررسی ویژگی‌های آن بپردازیم باید به موضوع مهم دیگری توجه کنیم، بررسی‌های «دنیای اقتصاد» نشان می‌دهد که دو نقص در معاملات آپشن قابل شناسایی است که این دو ناشی از ساختار معاملاتی آپشن در بورس کالا است؛ به این معنا که مدل مورد استفاده معاملات مذکور از نوع اروپایی است که در این مدل تعداد سررسیدهای مورد معامله محدود است، همان‌طور که در حال حاضر یک سررسید (اسفندماه) در این بازار مورد معامله قرار می‌گیرد.

سارا جنگروی: معاملات آپشن از همان شروع به فعالیت، فضای رسانه‌ای در حوزه بورس‌های کالایی را تحت الشعاع قرار داد؛ به‌طوری‌که در این زمینه میزگردها و خبرهای مختلفی مخابره شد؛ خبرهایی که بیشتر از آنکه تعریف این نوع از قراردادهای معامله باشد به کلی گویی در این رابطه دامن زد؛ به‌طوری که در حال حاضر نیاز به شفافیت و تعریف این سبک از معاملات بیش از پیش احساس می‌شود که اساسا معاملات آپشن یا قرار داد اختیار معاملات خرید و فروش چیست؟ در دنیا چه سبک‌هایی دارد؟ در حال حاضر در ایران بیشتر با چه سبکی در حال معامله است؟ نقاط قوت و ضعفی که این معاملات را تشویق و تهدید می‌کند، چیست؟ پیش از آنکه به تعریف معاملات آپشن و بررسی ویژگی‌های آن بپردازیم باید به موضوع مهم دیگری توجه کنیم، بررسی‌های «دنیای اقتصاد» نشان می‌دهد که دو نقص در معاملات آپشن قابل شناسایی است که این دو ناشی از ساختار معاملاتی آپشن در بورس کالا است؛ به این معنا که مدل مورد استفاده معاملات مذکور از نوع اروپایی است که در این مدل تعداد سررسیدهای مورد معامله محدود است، همان‌طور که در حال حاضر یک سررسید (اسفندماه) در این بازار مورد معامله قرار می‌گیرد. اشکال دوم بالا بودن نرخ بهره با بازدهی مثبت ثابت در کشور ما است که باعث می‌شود قرارداد اختیار معامله زودتر از تاریخ سررسید اجرا شود. بررسی این ایرادات نشان می‌دهد که استفاده از مدل آمریکایی در معاملات آپشن بهینه‌تر خواهد بود.

تجربه معاملات آپشن در بورس‌های جهانی

در بورس‌های پیشرفته و سازمان یافته قراردادهای اختیار معامله برای اولین بار در سال ۱۹۷۳ به کار گرفته شدند. از آن زمان به بعد در بورس‌های مناطق مختلف جهان استقبال زیادی از این سبک معاملات شده است و حجم بسیار زیادی از این معاملات امروزه در بورس‌های اوراق بهادار و بورس‌های کالا و نفت و فلزات با ارزش مورد استفاده قرار می‌گیرد. مبنای معاملات در این روش بر پایه علوم پیشرفته ریاضی است که در این مقال نمی‌گنجد؛ اما نگاهی گذرا به آن خواهیم داشت.

طراح این روش فیشر بلک و میرن شولز هستند که گام بزرگی در قیمت‌گذاری اوراق اختیار معامله برداشته‌اند و نتیجه کار آنها ارائه مدلی به نام بلک - شولز بود که این مدل تاثیر زیادی در نحوه قیمت‌گذاری پوشش ریسک اختیار معامله داشته و طراحان این مدل در سال ۱۹۹۷ به خاطر اهمیت این مدل موفق به کسب جایزه نوبل اقتصاد شدند.به گزارش «دنیای اقتصاد» و به تحلیل فرزان سهرابی، تحلیلگر بازارهای آتی در سال‌های اخیر بازارهای آتی و اوراق اختیار معامله یا همان آپشن تریدینگ در دنیای مالی و سرمایه‌گذاری اهمیت بسیاری پیدا کرده‌اند که این اهمیت هر روز بیشتر می‌شود و هم‌اکنون به سطحی از نوآوری مالی رسیده‌ایم که ضروری است همه متخصصان در امور مالی از چگونگی کارکرد این بازارها و نحوه استفاده از آنها و همچنین سازوکار تعیین قیمت در این بازارها آگاه باشند و در واقع باید بدانند که معاملات آپشن بر اساس چه روش‌ها و با چه سبک‌هایی معامله می‌شوند و نقاط ضعف و قوت هر کدام از این سبک‌ها چیست.

به گفته وی، برای اینکه بخواهیم در ارتباط با نقاط ضعف و قوت هر دو سبکی که در معاملات آپشن در جهان انجام می‌شود نظر دهیم باید حداقل چند قرارداد معامله کرده باشیم. عملا پس از معامله و درگیر شدن سپرده و دارایی هر شخص است که می‌توان نظر داد که معاملات آپشن با توجه به اینکه ایرانیزه و با اقتصاد کشور منطبق شده، حال چه ایرادهایی به این طرح وارد است.سهرابی در ادامه با اشاره به اینکه باید از سبک معاملات آپشن شروع کرد، افزود: معاملات آپشن به دو سبک در دنیا صورت می‌گیرند: اول سبک اروپایی است که به دلیل سادگی در اجرایش در بازارهای سهام استفاده می‌شود، زیرا فقط در تاریخ سررسید قرارداد را می‌توان اجرا کرد، در واقع قیمتی که قرارداد با آن تسویه می‌شود قیمتی است که در آخرین روز مشخص می‌شود.

این تحلیلگر بازارهای مالی در ادامه نوع دوم این معاملات را مورد بررسی قرار داد و گفت: در سبک قرارداد آمریکایی خریدار و فروشنده تا تاریخ سررسید می‌توانند نسبت به اجرای قرارداد با قیمت تسویه روزانه اقدام کنند؛ در واقع این دو سبک در «قیمت اجرا» با یکدیگر تفاوت دارند.

به گفته وی، به‌طور کلی چهار موقعیت برای اختیار معامله وجود دارد:

الف) موقعیت خرید در قرارداد اختیار خرید

ب) موقعیت خرید در قرارداد اختیار فروش

ج) موقعیت فروش در قرارداد اختیار خرید

د) موقعیت فروش در قرارداد اختیار فروش.

معاملات آپشن در ایران

سهرابی با اشاره به اینکه سبک بازار معاملاتی آپشن در ایران سبک اروپایی است به بررسی مزایا و معایب این سبک پرداخت و گفت: در معاملات آپشن دو گونه قرارداد اختیار معامله وجود دارد: «اختیار خرید» که به «call option» معروف است و طبق آن صاحب قرارداد حق خرید دارایی هم پیوند با آن را در زمان مشخص و در قیمت معین خواهد داشت. به گفته وی، دومین مورد قرارداد «اختیار فروش» است که به «put option» معروف است، این قرارداد حق فروش دارایی هم پیوند با آن را در یک زمان معین و با یک قیمت مشخص به صاحب آن اعطا می‌کند و قیمت مندرج در قرارداد بر اساس قیمت تسویه روز آخر در تاریخ معین اجرا می‌شود که به سبک معامله اروپایی موسوم است و به این دلیل که در حال حاضر معاملات آپشن در ایران به سبک اروپایی معامله می‌شود، باید مزایا و معایب این سبک و راهکارهای ساختار معاملات آپشن آن را بررسی کرد.

«معمولا تاریخ سررسید قراردادهای اختیار معامله آتی چند روز قبل یا در همان تاریخ سررسید دارایی پایه قرارداد آتی است و این روند به دلیل اجرای اختیار معامله در معاملات آتی است.»وی در توضیح این جمله گفت: شاید شخصی بخواهد اختیارش را تبدیل به معامله یا موقعیتی در قرارداد آتی کند در این صورت؛ تلفیقی از استراتژی‌های بازار آتی و آپشن می‌تواند به روند ایمن‌سازی سرمایه گذار بینجامد.تیک سایز یا ارزش جابه‌جایی به ازای هر قرارداد باید مطابق با معاملات آتی باشد یا درصدی معنادار از آن باشد.با توجه به اینکه در بورس ایران از روش اروپایی استفاده می‌شود، بهتر است با تاریخ سررسیدهای بلندتر مثلا در جداول ۴ ماهه معامله شود که در این صورت اختلاف قیمت‌های اعمال با دارایی پایه معنادار است.بنابراین اختلاف بیش از حد قیمت اعمال با دارایی پایه باعث افزایش ریسک سرمایه‌گذار می‌شود.قیمت اعمال با افزایش و کاهش قیمت دارایی پایه باید تغییر کند که این اتفاق رخ نمی‌دهد به دلیل سبک معامله آپشن اروپایی.

به گفته سهرابی در معاملات آپشن طراحی شده که در حال معامله است، در صورت تغییر دارایی پایه که همان سکه آتی است قیمت اعمال تغییر نمی‌کند، بلکه قیمت اعمال جدیدی باز می‌شود که قدرت انتخاب سرمایه‌گذار را بیشتر می‌کند، به دلیل اینکه مبنای تعیین قیمت اعمال که همان دارایی آتی است به دلیل نوسانات و متغیر بودنش تغییر می‌کند، قیمت اعمال هم باید تغییر کند، اما در معاملات آپشنی که در بورس کالا در حال انجام است به دلیل سبکی که الهام گرفته از سبک اروپایی است، قیمت اعمال تغییر نمی‌کند؛ بلکه با تغییر مبنای تعیین قیمت اعمال یک قیمت اعمال جدید باز می‌شود.در واقع مانند این است که یک سررسید جدید با یک قیمت اعمال متفاوت باز شود، چرا؟ به این دلیل که دارایی پایه‌اش که معاملات آتی سکه بوده به دلیل نوسانات دلار یا هر دلیل دیگری تغییر کرده، بنابراین قیمت‌های اعمال با توجه به نوسان قیمت دارایی پایه، الزاما در حال تغییر هستند.

خطرات صدور اختیار معامله بدون پوشش

این تحلیلگر بازارهای مالی در ادامه با تعریف اختیار معامله بدون پوشش گفت: این نوع اختیار معامله عبارت است از اختیار معامله‌ای که با یک موقعیت معاملاتی خنثی‌کننده در مورد دارایی پایه همراه نیست، به‌عنوان مثال سرمایه‌گذار همزمان با فروش اختیار خرید اقدام به خرید دارایی پایه در بازار آتی نکرده و خود را در معرض ریسک بالا قرار داده است.

وی افزود: مبلغ وثیقه یا ودیعه اولیه بابت صدور فروش یک قرارداد «اختیار خرید» بدون پوشش معادل بزرگ‌ترین عدد حاصل از دو روش زیر است:

۱) صد‌درصد عواید حاصل از فروش اختیار معامله به علاوه ۲۰ درصد قیمت دارایی پایه، منهای مبلغی که به ازای آن، مقدار اختیار معامله بدون ارزش است.

۲) صد‌درصد درآمد حاصل از فروش اختیار معامله به علاوه ۱۰ درصد قیمت دارایی پایه.

مبلغ ودیعه اولیه بابت فروش «اختیار فروش» نیز بزرگ‌ترین عدد حاصل از یکی از دو روش زیر است:

۱) صد در صد عواید فروش به علاوه ۲۰ درصد قیمت دارایی پایه، منهای مبلغی که به ازای آن اختیار معامله بی ارزش باشد.

۲) صد در صد عواید فروش به علاوه ۱۰ درصد قیمت اعمال.

سهرابی افزود: بنابر دلایلی که گفته شد تلفیق معاملات آپشن و آتی سکه که همان دارایی پایه نامیده می‌شود اجباری و ضروری است؛ ضمن آنکه تنها در چنین شرایطی است که معاملات آپشن کارآمدی خود را نشان می‌دهد و در نهایت موجب نقدشوندگی بیشتر بازار می‌شود.وی با اشاره به اینکه با توجه به نوسانات لحظه‌ای معاملات آتی به دلیل ماهیت آن مرسوم است از معاملات آپشن به روش آمریکایی درخصوص معاملات آتی استفاده شود گفت: این به آن دلیل است که دارایی پایه مرتبا در حال تغییر است و چون قیمت اعمال تغییر می‌کند نیاز به تسویه روزانه وجود دارد، اما در آپشن اروپایی فقط قیمت تسویه آخرین روز ملاک است، بنابراین استفاده از معاملات آپشن به روش اروپایی نمی‌تواند ۱۰۰درصد ریسک سرمایه‌گذار را پوشش دهد؛ به دلیل اینکه قیمت اجرا در پایان تاریخ سررسید مشخص نیست و نقدشوندگی بازار نسبت به سبک آمریکایی معاملات کمتر است.

وی با طرح این سوال که نتیجه این امر چیست، ادامه داد: بهتر است از روش آمریکایی در معاملات آپشن استفاده شود، به دلیل اینکه دارایی پایه (معاملات آتی) مرتبا در حال تغییر و نوسان است و قیمت تسویه در اختیار معامله‌گر قرار دارد و نقدشوندگی معاملات آپشن به سبک آمریکایی بهتر از معاملات آپشن به سبک اروپایی است. به عقیده وی دلیل دوم آن است که تیک سایز (به ازای هر واحد جابه‌جا‌یی، ارزش دارایی چقدر جابه‌جا‌ می‌شود) نوسان قیمت آپشن بهتر است درصدی معنادار از تیک سایز دارایی پایه که همان معاملات آتی است باشد. برای مثال اگر تیک سایز معاملات آتی ۵۰۰ تومان است بهتر است تیک‌سایز معاملات آپشن حداقل ۱۰۰ تومان باشد تا نوسان قیمت راحت‌تر صورت گیرد.سومین دلیل که سهرابی اشاره می‌کند آن است در صورتی که از روش آپشن آمریکایی استفاده شود قیمت اعمال باید روزانه یا حداقل هفتگی تغییر پیدا کند. بنابراین مرسوم است که از آپشن اروپایی برای معاملات سهام و شاخص سهام و از آپشن آمریکایی برای معاملات آتی طلا و اوراق خزانه استفاده می‌شود.به گفته وی، این موضوع یکی از دلایل رونق آپشن در معاملات طلا و اوراق خزانه است و در نهایت مزیت وجود معاملات آتی و آپشن در کنار یکدیگر این است که این موضوع اقدام به پوشش ریسک، آربیتراژ و سفته‌بازی را تسهیل می‌کند.

دو چالش در معاملات اروپایی آپشن

مهم‌ترین نکته در ارتباط با اختیار معامله قراردادهای آتی این است که اعمال اختیار معامله معمولا منجر به تحویل دارایی پایه نمی‌شود و در بیشتر شرایط و موقعیت‌ها دارایی پایه اختیار معامله (یعنی قرارداد آتی) عموما قبل از موعد تحویل مسدود می‌شوند. بنابراین در اینجا است که دلیل و لزوم استفاده از روش معاملاتی آپشن آمریکایی بیشتر نمایان می‌شود.به گفته وی، در واقع آپشن زمانی می‌تواند بهتر پوشش ریسک دهد که قبل از تاریخ سررسید دارنده اختیار بتواند قراردادش را اجرا کند و به یک معامله آتی تبدیل کند، اما در مدل اروپایی این اتفاق فقط در تاریخ سررسید رخ می‌دهد.سهرابی با اشاره به اینکه طولانی‌تر شدن زمان قرارداد اختیار معامله به پوشش ریسک، بهتر کمک می‌کند، افزود: در حال حاضر در بازار معاملاتی آتی فقط برای ماه اسفند شیوه اختیار معامله وجود دارد و برای ماه‌های دورتر مثل اردیبهشت، تیر، شهریور و آبان این امکان وجود ندارد؛ درحالی‌که اگر در معاملات آتی از ابزار اختیار معامله برای سررسیدهای طولانی‌تر استفاده کنیم، بهتر می‌توانیم ریسک را پوشش دهیم.

نقص دیگر که این تحلیلگر بازارهای مالی به آن اشاره می‌کند آن است که به دلیل وجود نرخ بهره بدون ریسک مثبت همواره احتمال دارد قرارداد اختیار معامله زودتر از تاریخ سررسید اجرا شود، بنابراین استفاده از روش آمریکایی نسبت به مدل اروپایی با ارزش تر است و نکته مهم این است که نرخ بهره بدون ریسک مثبت در ایران، رقمی بالاتر از دیگر نقاط جهان است.به زبان ساده اینکه چون نرخ بهره در ایران بالاتر از سایر نقاط دنیا است، ریسک معاملات آپشن هم بالاتر است و وقتی که از شیوه آپشن اروپایی استفاده می‌کنیم به دلیل ضعف در اجرای قرارداد (فقط در تاریخ سررسید قرارداد اجرا می‌شود) ریسک‌مان را نمی‌توانیم به خوبی پوشش دهیم، بنابراین به دلیل مثبت بودن نرخ بهره بدون ریسک باید اجازه دهیم که از معاملات آپشن آمریکایی استفاده شود که قراردادهای اختیار معامله تا قبل از تاریخ سررسید بتوانند اجرا شوند.

نکاتی که مدل قرارداد آپشن اروپایی را ایرانیزه کرده است

فقط کوتاه‌ترین سررسید می‌تواند اختیار معامله را در مناسباتش لحاظ کند، در صورتی که حداقل باید ۴ ماه سررسید آپشن وجود داشته باشد. به گفته سهرابی در واقع به این دلیل که معاملات نوپا و تازه است برای کاهش ریسک، تعداد سررسیدها را کاهش داده و به یک سررسید رسانده‌اند و از آن سو قیمت اعمال را افزایش داده‌اند که البته این موضوع با توجه به سبک معامله آپشن اروپایی که وجود دارد منطقی است. اما این موضوع منجر به کاهش ریسک ذاتی معاملات آتی نشده است، به این دلیل که اساسا سبک معاملاتی اروپایی کمتر می‌تواند ریسک را کاهش دهد. وی با اشاره به اینکه دومین موضوع این است که تیک سایز معاملات در حال حاضر در ایران کوچک است در حالی که حداقل باید به ۱۰۰ تومان برسد گفت: در ارتباط با ماهیت معاملات آپشن ایراد بزرگ این است که چرا از آپشن اروپایی استفاده شده است؟ در واقع آپشن اروپایی بیشتر به درد شاخص سهام می‌خورد (چون نوسان کمتری دارد)، ولی در معاملات آتی طلا به دلیل نوسانی که دارد بهتر است از مدل آمریکایی استفاده کنند. راه‌اندازی معاملات اختیار معامله یا همان آپشن تریدینگ یک واقعیت است که باید حتما انجام شود، در طول سال‌های قبل که معاملات آتی رونق داشته اگر معاملات آپشن وجود داشت اتفاقاتی که در زمان نوسانی شدن بازار از قبیل اورلوز شدن و. رخ می‌دهد حادث نمی‌شد، بنابراین در وجود معاملات آپشن و سوار کردن معاملات آتی یک امر ضروری است که زودتر از اینها باید رخ می‌داد، اما اینکه این سبک معامله هنوز جا نیفتاده هم یک موضوع طبیعی است، بنابراین با گذشت زمان ایرادها و معایبش گرفته خواهد شد و این روند کامل تر خواهد شد.

بازار آپشن و اختیار معامله

بازار آپشن بازاری است که ورود سرمایه محدودیت ندارد ولی منطق دارد. . بازار آپشن بازاری پر پتانسیل برای کسب سود های نجومی ولی تاکید میکنم بدون دانش همین اندازه میتواند زیان هم بسازد.پس حتما در دوره آموزشی ما شرکت کنید حتما شرکت کنید.چندین بار تاکید میکنم چون با قدرت بهترین دوره جامع اختیار معامله در ایران است.

پیشنهاد ما این است که برای آموزش منظم وسازمان یافته اختیار معامله حتما سلسله مقالات آپشن ما را دنبال کنید.

در قسمت ششم از سری آموزش های اختیار معامله به دو مورد از ضرایب پوشش ریسک در بازار اختیار معامله به نام گاما و تتا پرداخته شد و نکات مهم این دو ضریب به طور مفصل بیان گردید .در این مقاله هم به دو مورد دیگر از این ضرایب پوشش ریسک خواهیم پرداخت وسپس به توضیح سبک های مختلف معاملاتی که افراد معامله گر در بازار آپشن استفاده میکنند .پرداخته میشود.

ضرایب پوشش ریسک و سبک های معاملات آپشن

رو چیست ؟

رو تاثیر نرخ بهره و سود نقدی درایی پایه بر پریمیوم را محاسبه میکند . از آنجا که در ماشین حساب ارزش گذاری این اعداد معمولا ثابت وارد میشود ، یعنی در ماشین حساب ارزش گذاری سایت TSE.IR نرخ بازدهی مورد انتظار معمولا 30 درصد وارد میشود و نسبت سود نقدی به قیمت دارایی پایه نیز همیشه صفر وارد میشود ، پس تاثیر گذاری این ضریب پوشش ریسک در قراردادهای اختیار معامله معمولا یکسان میباشد .

وگا چیست ؟

تاثیر افزایش یا کاهش نوسان پذیری دارایی پایه روی قیمت پریمیوم را با وگا محاسبه میکنند یعنی یک درصد افزایش یا کاهش در نوسان پذیری دارایی پایه چه مقدار بر قیمت پریمیوم تاثیر گذار خواهد بود ؟

نحوه محاسبه وگا :

عددی که ماشین حساب ارزش گذاری در سایت tse.ir در قسمت وگا نمایش میدهد این مفهوم را میرساند که به ازای هر یک درصد تغییر در نوسان پذیری سهم پایه ، چه میزان تغییر در قیمت پریمیوم اتفاق میافتد . برای مثال فرض کنید که قرارداد اختیار معامله ای را میخواهید در ماشین حساب ارزش گذاری سایت tse.ir ، ارزش گذاری کنید و اطلاعات این قرارداد به شرح زیر باشد

نوسان پذیری : 55 درصد قیمت پریمیوم : 890 ریال وگا : 1768

حال اگر بخواهیم نوسان پذیری 45 درصدی را محاسبه کنیم یعنی 10 درصد از نوسان پذیری کم کنیم و تاثیر آن را روی قیمت پریمیوم متوجه بشویم . ابتدا باید وگا را ضرب در 10 درصدی بکنیم که قرار است از نوسان پذیری دارایی پایه کم شود یعنی 1768 ضربدر 10درصد که جواب مساوی است با 176ریال . یعنی اگر 10 درصد از نوسان پذیری دارایی پایه کم شود، 176 ریال از قیمت پریمیوم کم خواهد شد یعنی قیمت از 890 تومان به 714 تومان کاهش خواهد داشت .

برای یادگیری بازار اختیار معامله در بورس ایران بصورت ویدئو و به زبان ساده وارد صفحه دوره جامع ناگفته های بازار اختیار معامله شوید و حرفه ای آموزش ببینید.

سبک های معاملاتی در بازار آپشن :

1 : نوسانگیری روزانه

این افراد چشم به خرید و فروش کوتاه مدت دوخته اند و به سود کم راضی هستند و در یک سود خود را از بازارآپشن کسب میکنند . این افراد در بازارهای پرنوسان اختیار معامله، قبول ریسک میکنند و البته روزانه قرارداد اختیار معامله خود را بررسی میکنند . گاهی این افراد بلافاصله بعد از خرید یک اختیار خرید با قیمت مد نظر خود سفارش فروش را میگذارند و منتظر کسب سود در کمتر از یک روز هستند و گاهی بالعکس یعنی بلافاصله بعد از فروش اختیار خرید خود اقدام به خرید آن با قیمت پایین تر میکنند و سود کسب میکنند .

2: معامله گران کوتاه مدت بر اساس روند

این افراد معمولا معامله های کمتر از یک ماهه دارند و نیازی به بررسی روزانه ندارند چرا که در انتخاب قرارداد اختیار معامله برای معامله ، مراحل چندگانه ( بررسی شاخص کل ، بررسی شاخص گروه ، بررسی دارایی پایه ، بدست آوردن قیمت منصفانه قرارداد و توجه به زمان باقی مانده تا سر رسید ) را مورد توجه قرار میدهند و بعد از آن وارد معامله میشوند . این افراد مسلط به تحلیل تکنیکال هستند و میتوانند با تحلیل دقیق شاخص کل یا گروه یا دارایی پایه مد نظر خود ، مقاومت ها و حمایت ها را پیدا کنند و حتی برخی مسلط یه تحلیل زمانی تکنیکالی هم هستند و میدانند که این قرارداد تا چه زمانی و به چه اندازه ای سود خواهد کرد یا زیان خواهد کرد . این افراد معمولا استراتژی های بازار آپشن را به صورت نسبی میشناسند و میتوانند از برخی از آنها استفاده کنند ( استراتژی های بازار آپشن بسیار متنوع و پیچیده است و نیاز به آموزش دارند تا بتوان از آنها به درستی استفاده کرد .)

3 : معامله گران بر اساس استراتژی های بازار آپشن

این افراد معمولا محافظه کار هستند و معامله های مطمئن و پرسود از ویژگی های این افراد است . این افراد معمولا دانش بالایی از ساختار بازار آپشن دارند و با شناخت کافی از استراژی ها اقدام به معاملات آپشن میکنند . توجه به عنصر زمان در معامله یکی از شاخصه های این افراد است به این معنی که میدانند هر چه زمان بیشتری به تاریخ سر رسید یک قرارداد اختیار معامله باقی باشد ارزش آن قرارداد بیشتر خواهد بود و از طرفی این افراد معمولا معاملات آپشن خود را اعمال میکنند یعنی تا تاریخ سر رسید صبر کرده و منتظر اعمال قرارداد اختیار معامله خود هستند پس افرادی بسیار صبورند .

انگیزه های ورود به بازار اختیار معامله :

1 نوسانگیری و کسب سود

2 آربیتراژگری : یعنی استفاده از نقدینگی برای کسب سود . مثلا فرض کنید که کسی اختیار معامله را با قیمت پریمیوم 200 تومان و قیمت اعمال 400تومان خریده است و الان که چند روزمانده تا تاریخ سر رسید این قرارداد .قیمت پریمیوم به 300 تومان رسیده است و قیمت دارایی پایه در بازار هم 800تومان میباشد ولی خریدار فاقد نقدینگی برای اعمال این قرارداد است و از طرفی نمیخواهد که مبلغ پرداختی به عنوان پریمیوم ( 200تومان) را از دست بدهد پس مجبور میشود که اقدام به فروش قرارداد خود قبل از تاریخ سر رسید بکند . حال کسی که آربیتراژگر باشد میتواند با خرید این قرارداد از
خریدار قبلی (خریدار فاقد نقدینگی ) ، و اعمال آن ، کسب سود کند . به این توضیح که او مثلا اگر این قرارداد را از خریدار فاقد نقدینگی 250 بخرد و 400 تومان قیمت اعمال را نیز پرداخت کند ، مجموع هزینه او برای این قرارداد به 650 تومان خواهد رسید در حالی که در بازار قیمت دارایی پایه 800 تومان است یعنی آربیتراژگر از این معامله 150 تومان در هر برگه سهم سود کسب خواهد کرد چیزی حدود 23 درصد در چند روز.

مواردی که در آربیتراژگری باید رعایت شود :

الف ) قیمت سر به سری معامله اختیار معامله در مقایسه با دارایی پایه منفی نباشد یعنی مجموع هزینه برای معامله اختیار معامله بیشتر از فروش آن در بازار سهام نباشد

ب) دارایی پایه صف فروش نباشد چرا که امکان دارد سودی که در خرید قرارداد اختیار کرده اید را در صف فروش دارایی پایه از دست بدهید .

3 بیمه سهام بازار سرمایه توسط معامله در بازار اختیار معامله

صفر تا صد ورود به بازار اختیار معامله را در چگونه وارد بازار اختیار معامله شویم؟ بیاموزید.

مواردی که نوسانگیر ها باید به آن توجه کنند و رعایت کنند :

1 حجم و تعداد معاملات باید بالا باشد .

2 نقد شوندگی بالای قراردادی که انتخاب میکنند برای معامله.

3 باید دنبال خرید به قیمت خوب باشید نه فروش به قیمت خوب به این معنی که قیمت منصفانه یک قرارداد را تشخیص دهید و سعی کنید کمتر از آن یا به قیمت منصفانه خرید کنید و نباید به هر قیمتی که شد وارد معامله شوید.

4 بررسی موارد 5 گانه قبل از ورود در یک معامله ( بررسی شاخص کل ، بررسی گروه ، بررسی سهم ، قیمت منصفانه و توجه به زمان باقی مانده تا سر رسید )

5 علم به تحلیل تکنیکال و شناسایی دقیق حمایت ها و مقاومت های یک قرارداد اختیار معامله

گروه بی نظیر

مدرس و تحلیلگر بازار سرمایه تحلیلگر بازار مالی فارکس تحلیلگر ارشد سایت یار سرمایه برگزاری بیش از صد دوره آموزشی تحلیل بورس و فارکس عضو تیم icf_market تنها ارائه دهنده سبک ولوم تریدینگ به زبان فارسی در دنیا

اختیار معامله و کاربرد آن | انواع اختیار معامله کدامند؟

همانطور که می‌دانید، تورم و منابع مالی سرگردان تاثیرات منفی زیادی در اقتصاد کشور داشته است. راهکاری که برای مهار این مهم وجود دارد، ابزارهای مالی هستند. ابزارهای مالی و تنوعی که در آنها وجود دارد، می‌تواند در اقتصاد کشور بسیار تاثیرگذار باشد. اما متاسفانه، در ایران این ابزارها بسیار اندک است و با وجود ریسکی که در بازار سرمایه وجود دارد، شورای بورس اوراق بهادار تصمیم گرفت برای کاهش ریسک موجود، معاملات اوراق اختیار را تصویب کند. از آنجایی که، استفاده از این اوراق در بازار سرمایه بسیار اندک است و استفاده چندانی از این اوراق نمی‌شود، نیاز به فرهنگ‌سازی بین سهامداران دارد. در مقاله پیش رو، قصد داریم به عنوان یک سهامدار شما را با اوراق اختیار در بورس آشنا کنیم.

تاریخچه

قرارداد اختیار معامله از قرن‌ها پیش به عنوان معاملات آپشن نیز شناخته شده است. معاملات قرارداد اختیار معامله، اولین بار در یونان باستان (حق اختیار برداشت از باغ‌های زیتون) صورت گرفت. اولین شخصی که از قراردادهای اختیار معامله استفاده کرد، تالس، فیلسوف یونانی بود. پس از یونان، در سال 1973 در شیکاگو بورس اختیار معامله تاسیس شد. بنابراین، در شیکاگو فرم استانداردی که کلیه فعالیت‌های تجاری در ارتباط با این موضوع بود در قالب این فرم‌های استاندارد راه‌اندازی شد. به همین دلیل، در حال حاضر اکثر قراردادهای اختیار معامله در قالب این فرم‌های استاندارد قابل معامله است.

اختیار معامله چیست؟

اختیار معامله، قراردادی دو طرفه بین خریدار و فروشنده است.
بر اساس این قرارداد، خریدار حق دارد مقدار معینی از دارایی مندرج در قرارداد را با قیمت معین و در زمان مشخص خریداری کند. همینطور، فروشنده بر اساس این قرارداد حق دارد (نه الزام و تعهد) مقدار معینی از دارایی مندرج در قرارداد را با قیمت معین و در زمان مشخص بفروشد.
همانطور که پیش‌تر اشاره شد، خریدار یا فروشنده هیچ الزام و تعهدی در این قرارداد ندارد. به عبارتی، دارنده قرارداد در اعمال حق خود مختار است. نکته قابل توجه اینکه، در صورت درخواست خریدار برای لغو قرارداد، فروشنده ملزم به اجرای آن است. در صورتی که فروشنده از اجرای قرارداد امتناع کند، باید مبلغی تحت عنوان وجه تضمین نزد اتاق پایاپای یا کارگزار بورس قرار دهد و متناسب با تغییرات قیمت اوراق اختیار معامله، آن را تعدیل کند.

* اختیار معامله در دسته‌بندی اوراق بهادار مشتقه قرار دارد. در ادامه، به توضیح مختصری از اوراق مشتقه می‌پردازیم.

اوراق مشتقه

اوراقی که دارای ریسک بالا و به هم ریختن بازار می‌شوند را اوراق مشتقه می‌گویند.
مشتقه؛ به معنی وابستگی چیزی به چیز دیگر است. به عبارت دیگر، قیمت یک چیز به چیز دیگری وابسته است. به طور مثال؛ آبمیوه به میوه وابسته است و سس کچاپ به گوجه فرنگی وابسته است. بنابراین، آبمیوه و سس کچاپ مشتق از میوه و گوجه فرنگی هستند.
قراردادهای اختیار معامله نیز به این دلیل که ارزش آنها به ارزش دارایی‌های دیگر بستگی دارد، اوراق مشتقه می‌باشند. مثل: قرارداد سلف، پیمان‌های آتی و …
بهتر است قبل از اینکه سرمایه گذاری کنید یا قراردادهای اختیار معامله را بین خود و طرف مقابل منعقد کنید، به چگونگی استفاده شرکت‌ها از اختیار معامله بپردازید. همانطور که می‌دانید، امروزه بسیاری از شرکت‌های چند ملیتی از قراردادهای اختیار معامله استفاده می‌کنند.

انواع قراردادهای اختیار معامله

همانطور که پیش‌تر اشاره شد، قرارداد اختیار معامله قراردادی بین خریدار و فروشنده است که در ازای پرداخت مبلغ معینی از طرف خریدار، منعقد می‌شود. با این حال، قرارداد اختیار معامله دستورالعمل‌های متفاوت (اوراق بهادار و . ) و انواع مختلفی دارد که در ادامه به آنها اشاره خواهیم کرد.

قرارداد اختیار معامله خرید

در قرارداد اختیار معامله خرید، کسی که دارنده اختیار خرید است حق خرید مقدار معینی از دارایی مندرج در قرارداد را با قیمت مشخص و دوره زمانی تعیین شده دارد.

قرارداد اختیار معامله فروش

قرارداد اختیار معامله فروش به این صورت است که، حقی را برای دارنده سهام یا کالا اعمال می‌کند. از این رو، دارنده حق دارد مقدار معینی از دارایی مندرج در قرارداد را در زمان مشخصی با قیمت توافقی بفروشد. در این حالت، خریدار به امید آن که قیمت کالا یا سهام افزایش پیدا می‌کند، آن را از فروشنده خریداری می‌کند. به طور کلی می توان گفت، قراردادهای اختیار معامله نوعی بیمه محسوب می شوند.

* برای درک بهتر اختیار معامله ، به مثال زیر توجه کنید؛

فرض کنید نماد فملی امروز 1000 تومان می‌باشد. شخص الف با بستن قرارداد 3 ماهه این سهم را خریداری می‌کند و بابت هر سهم 100 تومان پرداخت می‌کند. (مبلغ 100 تومان بابت سررسید قرارداد اختیار معامله است.) حال، با گذشت 3 ماه قیمت سهم فملی 1700 تومان شده است. با احتساب پرداخت 100 تومان برای سررسید قرارداد اختیار معامله ، پرداختی شخص الف برای هر سهم فملی 110 تومان بوده است و سود این شخص به ازای هر سهم 600 تومان می‌باشد.
حال فرض کنید، به جای روند مثبت و رشدی که سهم فملی داشته، روند منفی و ریزشی در پیش گرفته باشد و طی این 3 ماه سهام فملی از 1000 تومان به 500 تومان رسیده است. در این صورت، شخص الف باید به خاطر قراردادی که 3 ماه پیش منعقد شده است، دوباره 110 تومان پرداخت کند. اما، چون سهام روند منفی و ریزشی داشته است، این شخص می‌تواند قرارداد اختیار معامله را فسخ کند و فقط همان مبلغ سررسید (100 تومان) را پرداخت کند.

چند نکته درباره قرارداد اختیار معامله فروش

• اولین نکته مهمی که باید به آن اشاره نمود، همان بیمه شدن سهم است. یعنی، شخص اگر در طول زمان مقرر، مقدار معین شده در قرارداد اختیار معامله فروش ضرر کند، در صورت افزایش ریزش سهام یا کالا، شخص همان مقدار مقرر را ضرر کرده است. (در مثال بالا این مسئله کاملا روشن است.)
• شخص علاوه بر مبلغی که به عنوان اجرت برای خریدن قرارداد اختیار معامله می‌پردازد، درصد ریزش سهام را نیز از دست خواهد داد.
• در صورت تمام شدن تاریخ انقضای قرارداد اختیار معامله ، این قرارداد هیچ گونه ارزشی نخواهد داشت.
• از مزایایی که قراردادهای اختیار معامله دارند می‌توان به قابل استفاده بودن آنها در همه انواع اوراق بهادار مالی از جمله؛ اوراق بهادار، ارز و .. اشاره کرد.

انواع قراردادهای اختیار معامله از نظر سبک اعمال

قراردادهای اختیار معامله از نظر سبک اعمال به سه دسته تقسیم می‌شوند که در ادامه، هر کدام همراه با توضیحات آورده شده است.

قرارداد اختیار معامله اروپایی

قراردادهای اختیار معامله اروپایی فقط در زمان سررسید مقرر شده، اعمال می‌شوند. خریدار این نوع قراردادها قبل از زمان سررسید آن، نمی‌تواند از آنها استفاده کند. در بورس کالای ایران معمولا، این نوع قراردادهای اختیار معامله استفاده می‌شود.

قرارداد اختیار معامله آمریکایی

قراردادهای اختیار معامله آمریکایی، در هر زمان قبل از زمان سررسید نیز قابل اعمال هستند. مثلا؛ قراردادی از این نوع برای مدت 10 ماه بسته شده است، اما این قرارداد بعد از 8 ماه قابل استفاده و اعمال است. بنابراین، می توان تفاوت عمده این نوع قرارداد را با قرارداد اختیار معامله اروپایی فقط در زمان اعمال آنها دانست.

قرارداد اختیار معامله برمودایی

قرارداد اختیار معامله برمودایی در واقع ترکیبی از قراردادهای اختیار معامله آمریکایی و اروپایی می‌باشد. به این صورت که، تاریخ‌هایی را از قبل یا برای قبل از سررسید مشخص کرده باشند.

تفاوت اختیار معامله و بازار آتی

• تعهد طرفین
• وجه تضمین
• پرداخت بین طرفین
• بروز رسانی حساب ها
• ریسک طرفین
• حداقل تغییر قیمت هر سفارش (Tick Price)
• اندازه قرارداد
• کارمزد معاملات
• حداکثر حجم هر سفارش
• حد نوسان قیمت
• ساعات معامله
• فرایند تحویل
• جریمه نکول
• نحوه سفارش دهی
• واریز و برداشت وجه
• کال مارجین
• میزان موجودی لازم
• برابری وجه تضمین اولیه در سررسیدها (نمادها)

* مثالی برای تفاوت اختیار معامله و بازار آتی؛

تصور کنید دارای یک برند زعفران هستید، در تلاش هستید که به خاطر جذب مشتری قیمت محصول خود را زیاد تغییر ندهید و دارای نوسان زیادی نباشد. در بازار سنتی اگر بخواهید نوسان قیمتی را از بین ببرید باید سرمایه زیادی داشته باشید و همینطور، جنس زیادی را انبار کنید. اما، در بازار آتی می‌توانید به قرارداد با تحویل 3 ماه آینده با 10 درصد ارزش کل، اجناس خود را با قیمت مشخص شده خریداری کنید. در این صورت می‌توان گفت، شما دغدغه قیمت زعفران را تا 3 ماه آینده ندارید.

✔️ تفاوت اصلی بازار آتی و اختیار معامله در این است که، شما اگر قرارداد آتی با سر رسید 3 ما آتی خریداری می‌کنید، باید در روز ساختار معاملات آپشن قرارداد، کالای مورد نظر را تحویل بگیرید. اما، در بازار اختیار معامله خریدار انتخاب می‌کند که در سر رسید، سهام خود را تحویل بگیرد یا خیر!

کاربردهای اختیار معامله

کاربردی که قرارداد اختیار معامله دارد تطبیق‌پذیری آن جهت ارتباط برقرار نمودن با دارایی‌های سنتی است. اختیار معامله، شرایطی که ممکن است در بازار به وجود بیاید را تنظیم و کنترل می‌کند. به طور مثال؛ از اختیار معامله می‌توانیم نوعی سپر دفاعی نام ببریم. به دلیل سقوطی که در بازار بورس وجود دارد، با استفاده از اختیار معامله می‌توانیم تا حدودی این ریزش و ضرر را کاهش دهیم. گاهی نیز برای پیش‌بینی نمودن شرایط بازار می‌توان از آن استفاده کرد. به دلیل کاربردهایی که نام برده شد و همینطور، کاربردهای دیگری که دارد از اختیار معامله می‌توان به عنوان یک استراتژی بزرگ برای سرمایه گذاری یاد کرد. به طور کلی، افرادی که در بازارهای مالی به دنبال ریسک و ضرر کمتری هستند، می‌توانند از اختیار معامله جهت کاهش این ریسک و ضرر استفاده کنند.

مزایای اختیار معامله

• اهرم مالی
• کاهش ریسک
• کسب درآمد
• کسب سود از نوسان قیمت سهم
• استفاده از مزیت زمانی جهت تصمیمات آتی
• متنوع‌سازی سبد سرمایه گذاری

کلام آخر.

ممکن است یک شخص مبتدی که سرمایه چندانی ندارد، اختیار معامله را نوعی معجزه در بازارهای مالی بداند و جذب آن شود! به دلیل پرداخت مبلغ کمی به عنوان مبلغ قرارداد اختیار معامله، سود خوبی را به دست می‌آورد و در صورت متضرر شدن، درصد ناچیزی از سرمایه را دچار ضرر شده باشد. اما در حقیقت، قراردادهای اختیار معامله بر پایه پیش‌بینی آینده بازار توسط تحلیلگران به وجود آمده است و سرمایه گذاری در آنها هم آنچنان ساده نیست.
بهترین زمانی که شما می‌توانید از قرارداد اختیار معامله استفاده کنید، زمانی است که شما به درک خوبی از بازار بورس رسیده باشید. همینطور، یادگیری روش‌های انواع تحلیل را فرا گرفته باشید و بدون هیچگونه ترسی معاملات خود را انجام دهید.

• مقالات پیشنهادی:

تفاوت اصلی بازار آتی و اختیار معامله در این است که، شما اگر قرارداد آتی با سر رسید 3 ما آتی خریداری می‌کنید، باید در روز قرارداد، کالای مورد نظر را تحویل بگیرید. اما، در بازار اختیار معامله خریدار انتخاب می‌کند که در سر رسید، سهام خود را تحویل بگیرد یا خیر!

آموزش قراردادهای اختیار معامله بورس اوراق بهادار تهران

آموزش قراردادهای اختیار معامله بورس اوراق بهادار تهران

این فرادرس به جهت معرفی، بیان قوانین و نحوه معاملات قراردادهای اختیار معامله در بورس تهران ارائه شده است. با توجه به کوتاه بودن عمر پیدایش این بازار در بورس تهران و آموزش های بسیار محدود در این زمینه، بر آن شدیم که آموزش مفیدی را در این رابطه ارائه دهیم. در این آموزش سعی شده است که از مفاهیم اولیه قرارداد اختیار تا مباحث تکمیلی آن پوشش داده شود. این آموزش در برگیرنده مفاهیم اولیه و کلیات اختیار معامله، انواع قرارداد، ارزش گذاری قرارداد، راهبردهای معاملاتی و تسویه نهایی قرارداد است. همچنین با ذکر مثال های عددی و مراجعه به سایت بورس به صورت کاربردی و عملی، نحوه معاملات توضیح داده می شود. این آموزش به گونه ای ارائه شده است که افراد با آشنایی مختصر و ابتدایی با بازار بورس بتوانند از مزایای معاملات در قراردادهای اختیار معامله بهره مند گردند.

آموزش قراردادهای اختیار معامله بورس اوراق بهادار تهران

دکتر سید علی امام قرشی

دکتری تخصصی برق - مخابرات

ایشان عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی، دارای دکتری تخصصی در رشته مهندسی برق - مخابرات از دانشگاه شیراز هستند. ایشان علاوه بر رشته تخصصی خود سال های متمادی در زمینه مسائل مالی و اقتصادی در معاملات بازارهای مختلف از جمله: بازار سهام، بازار مشتقه (آتی و اختیار معامله)، بازار رمز ارزها و فارکس، در دانشگاه و موسسات آموزشی مشغول فعالیت حرفه ای و تدریس هستند.

توضیحات تکمیلی

یکی از بازارهای مالی جهت ورود و سرمایه گذاری، بازار سهام (بورس) است که با توجه به بازدهی مناسب می تواند گزینه ای قابل قبول برای سرمایه گذاری به شمار رود. امروزه و با توجه به افزایش ظرفیت های موجود در ساختار بازار بورس و ایجاد بسترهای لازم در این زمینه، بازارهای مختلفی در بورس اوراق بهادار تهران در حال پیدایش و گسترش است.

اخیرا بازار نوپایی تحت عنوان بازار مشتقه در بورس تهران راه اندازی شده است که از زیرمجموعه های آن می توان به بازار قراردادهای اختیار معامله اشاره نمود. این اقدام ارزشمند در سال های اخیر باعث تنوع بخشی و جذابیت در انجام معاملات و همچنین رونق و عمق بخشیدن بیشتر به بازار بورس شده است. این تنوع برای سرمایه گذار بسیار جذاب بوده و توانسته ریسک ناشی از سرمایه گذاری را مدیریت نماید.

وجود بازار قرارداد اختیار معامله در بورس تهران، ساختار معاملات آپشن امکان به کارگیری اهرم در انجام معاملات و انجام معاملات دو طرفه را میسر ساخته است. معاملاتی که در آن می توان در روندهای صعودی و یا حتی نزولی به کسب بازدهی بسیار بالا در مقایسه با بازار بورس عادی (نقدی) رسید. مسلما وجود این اهرم نیز به مراتب ریسک سرمایه گذاری را بالاتر می برد.

بنابراین به علت افزایش ریسک در معاملات، نیاز به آموزش لازم و کسب مهارت، امری اجتناب ناپذیر محسوب می شود. نوسان گیری با بازدهی بسیار بالا، کاهش کارمزد و معافیت مالیاتی، متنوع سازی سبد سهام و استفاده از مزیت زمانی، از دیگر مزایای معاملات قرارداد اختیار معامله به شمار می روند.

این فرادرس به جهت معرفی، بیان قوانین و نحوه معاملات قراردادهای اختیار معامله در بورس تهران ارائه شده است. با توجه به کوتاه بودن عمر پیدایش این بازار در بورس تهران و آموزش های بسیار محدود در این زمینه، بر آن شدیم که آموزش مفیدی را در این رابطه ارائه دهیم. در این آموزش سعی شده است که از مفاهیم اولیه قرارداد اختیار تا مباحث تکمیلی آن پوشش داده شود.

این آموزش در برگیرنده مفاهیم اولیه و کلیات اختیار معامله، انواع قرارداد، ارزش گذاری قرارداد، راهبردهای معاملاتی و تسویه نهایی قرارداد است. همچنین با ذکر مثال های عددی و مراجعه به سایت بورس به صورت کاربردی و عملی، نحوه معاملات توضیح داده می شود. این آموزش به گونه ای ارائه شده است که افراد با آشنایی مختصر و ابتدایی با بازار بورس بتوانند از مزایای معاملات در قراردادهای اختیار معامله بهره مند گردند.

فهرست سرفصل‌ها و رئوس مطالب مطرح شده در اين مجموعه آموزشی، در ادامه آمده است:

• درس یکم: مفاهیم و کلیات
  • بازار مشتقه و انواع آن
  • نحوه فعال سازی کد بورسی جهت انجام معامله اختیار معامله
  • تعریف قرارداد اختیار معامله
  • نمودار ریسک بازدهی قرارداد اختیار معامله در بازار سرمایه
  • مقایسه خرید سهم و اختیار معامله
  • مزایای قرارداد اختیار معامله
  • ریسک های قرارداد اختیار معامله
  • تفاوت قرارداد آتی و اختیار معامله
  • اختیار معامله خرید (Call Option)
  • اختیار معامله فروش (Put Option)
  • حد سود و زیان برای طرفین معامله
  • نمودار بازدهی انواع قرادادهای اختیار معامله
  • مشخصات و پارامترهای کلی یک قرارداد اختیار معامله
  • گروه و کلاس اختیار معامله
  • بررسی سایت بورس و سامانه معاملاتی بر خط
  • قیمت اختیار معامله
  • ارزش ذاتی و زمانی اختیار
  • استفاده از روش بلک - شولز (Black - Scholes) در ارزش گذاری اختیار معامله
  • بررسی پارامترهای مختلف در روش بلک - شولز
  • نحوه استفاده از ماشین حساب ارزش گذاری اختیار معامله
  • حساسیت قیمت اختیار معامله به قیمت اعمال
  • بررسی چند نمونه کاربردی و عملی در سایت TSE
  • تعریف راهبرد معاملاتی و انواع آن
  • راهبرد ترکیب اختیار معامله با داد و ستد نقدی سهام
  • راهبرد ترکیب اختیار معامله با یکدیگر (نامتقارن و متقارن)
  • راهبرد معاملاتی استرادل همراه با مثال و نمودار
  • بررسی راهبرد معاملاتی به صورت عملی و کاربردی در سایت TSE
  • خروج از بازار اختیار معامله
  • تسویه قرارداد اختیار معامله (تسویه نقدی و فیزیکی)
  • مبالغ لازم جهت اعمال و تسویه قرارداد
  • کارمزد معاملات
  • وجه تضمین و وضعیت حساب مشتری
  • استفاده کاربردی از ماشین حساب سایت TSE جهت وجه تضمین
  • افزایش سرمایه و انواع آن
  • سود تقسیمی (DPS)
  • تعدیل قیمت ناشی از افزایش سرمایه
  • تعدیل قیمتی ناشی از تقسیم سود
  • بررسی چند نمونه در سایت TSE

  مفید برای

  • بورس و بازار سهام

  آنچه در این آموزش خواهید دید:

  آموزش ویدئویی مورد تائید فرادرس

  فایل PDF یادداشت‌ های ارائه مدرس

  پیش نمایش‌ها

  

  ۱. مفاهیم و کلیات

  

  ۲. انواع قرارداد اختیار معامله

  

  ۳. ارزش گذاری اختیار معامله

  

  ۴. راهبردهای معاملاتی در اختیار معامله

  

  ۵. تسویه قرارداد اختیار معامله

  

  ۶. اقدامات شرکتی و تعدیلات قیمتی

  آموزش‌های مرتبط با آموزش قراردادهای اختیار معامله بورس اوراق بهادار تهران

  آموزش فیلتر نویسی در بورس - ابزار شناسایی سهام پربازده - مقدماتی

  آموزش درس بازار سرمایه و ابزار تامین مالی اسلامی

  آموزش بورس - اطلاعیه های سامانه کدال Codal

  آموزش فیلتر نویسی در بورس - ابزار شناسایی سهام پربازده – تکمیلی

  راهنمای سفارش آموزش‌ها

  در مورد این آموزش یا نحوه تهیه آن سوالی دارید؟

  • با شماره تلفن واحد مخاطبین ۵۷۹۱۶۰۰۰ (پیش شماره ۰۲۱) تماس بگیرید. - تمام ساعات اداری
  • با ما مکاتبه ایمیلی داشته باشید (این لینک). - میانگین زمان پاسخ دهی: ۳۰ دقیقه

  اطلاعات تکمیلی

  نام آموزش	آموزش قراردادهای اختیار معامله بورس اوراق بهادار تهران
  ناشر	فرادرس
  شناسه اثر	۸-۱۲۴۵۲-۰۷۶۷۷۶ (ثبت شده در مرکز رسانه‌های دیجیتال وزارت ارشاد)
  کد آموزش	FVFN9905
  مدت زمان	۴ ساعت و ۱۳ دقیقه
  زبان	فارسی
  نوع آموزش	آموزش ویدئویی (نمایش آنلاین + دانلود)
  حجم دانلود	۴۷۲ مگابایت (کیفیت ویدئو HD با فشرده سازی انحصاری فرادرس)

  

  توضیحات بیشتر

  • ۱۰۰ درصد مبلغ پرداختی در حساب کاربری شما شارژ می‌شود.
  • و یا ۷۰ درصد مبلغ پرداختی به حساب بانکی شما بازگشت داده می‌شود.

  آموزش‌های پیشنهادی برای شما

  آموزش مقدماتی ورود به بازار بورس و نکات کاربردی

  مجموعه آموزش بورس و تحلیل تکنیکال

  آموزش بورس - اطلاعیه های سامانه کدال Codal

  آموزش درس بازار سرمایه و ابزار تامین مالی اسلامی

  آموزش فیلتر نویسی در بورس - ابزار شناسایی سهام پربازده - مقدماتی

  مجموعه آموزش اکسل

  آموزش نوسان گیری در بورس - مقدماتی

  آموزش فیلتر نویسی در بورس - ابزار شناسایی سهام پربازده – تکمیلی

  آموزش معاملات قراردادهای آتی سبد سهام

  نظرات

  من هم از این آموزش بسیار راضی هستم.. به نکات خیلی مهمی اشاره میکنند و مفهوم اختیار معامله را خیلی ساده و قابل فهم توضیح می دهند.

  Black - Scholes | Black–Scholes | Call Option | DPS | futures market | leverage | option | Option contract | Put Option | stock | Tehran Stock Exchange | tse | TSETMC | two way market | اختیار معامله | اختیار معامله خرید | اختیار معامله فروش | ارزش ذاتی و زمانی اختیار | ارزش گذاری اختیار معامله | ارزش گذاری قرارداد | استفاده از روش بلک - شولز در ارزش گذاری اختیار معامله | استفاده کاربردی از ماشین حساب سایت TSE جهت وجه تضمین | افزایش سرمایه | اقدامات شرکتی و تعدیلات قیمتی | انجام معاملات دو طرفه | انجام معامله اختیار معامله | انواع قرارداد اختیار معامله | اهرم مالی | اوراق بهادار | اوراق بهادار تهران | بازار آتی | بازار بورس | بازار بورس عادی | بازار دو طرفه | بازار سرمایه | بازار سهام | بازار فیوچرز | بازار قراردادهای اختیار معامله | بازار مشتقه | بازار مشتقه در بورس تهران | بازار مشتقه و انواع آن | بازارهای مالی | بررسی چند نمونه کاربردی و عملی در سایت TSE | بررسی سایت بورس | بورس | بورس اوراق بهادار | بورس اوراق بهادار تهران | بورس تهران | پارامترهای کلی یک قرارداد اختیار معامله | پارامترهای مختلف در روش بلک - شولز | ترکیب اختیار معامله | تسویه فیزیکی قرارداد اختیار معامله | تسویه قرارداد اختیار معامله | تسویه نقدی قرارداد اختیار معامله | تعدیل قیمت ناشی از افزایش سرمایه | تعدیل قیمتی ناشی از تقسیم سود | تفاوت قرارداد آتی و اختیار معامله | حد سود و زیان برای طرفین معامله | حساسیت قیمت اختیار معامله به قیمت اعمال | خروج از بازار اختیار معامله | خرید سهم | داد و ستد نقدی سهام | راهبرد ترکیب اختیار معامله با داد و ستد نقدی سهام | راهبرد ترکیب اختیار معامله با یکدیگر | راهبرد معاملاتی استرادل | راهبردهای معاملاتی | راهبردهای معاملاتی در اختیار معامله | روش بلک - شولز | روش بلک شولز | ریسک سرمایه گذاری | ریسک های قرارداد اختیار معامله | ساختار بازار بورس | سامانه معاملاتی بر خط | سایت TSE | سایت TSETMC | سایت بورس | سبد سهام | سرمایه گذاری | سود تقسیمی | فعال سازی کد بورسی | قرارداد آپشن | قرارداد آتی | قرارداد اختیار معامله | قراردادهای اختیار معامله | قراردادهای اختیار معامله بورس اوراق بهادار تهران | قیمت اختیار معامله | کارمزد معاملات | کاهش کارمزد | کد بورسی | کسب سود در بازار نزولی | کلاس اختیار معامله | گروه و کلاس اختیار معامله | ماشین حساب ارزش گذاری اختیار معامله | ماشین حساب سایت TSE | مبالغ لازم جهت اعمال و تسویه قرارداد | متنوع سازی سبد سهام | مزایای قرارداد اختیار معامله | معافیت مالیاتی | معاملات آپشن | معاملات دو طرفه | مقایسه خرید سهم و اختیار معامله | نحوه استفاده از ماشین حساب ارزش گذاری اختیار معامله | نحوه فعال سازی کد بورسی | نحوه فعال سازی کد بورسی جهت انجام معامله اختیار معامله | نحوه معاملات قراردادهای اختیار معامله در بورس تهران | نمودار بازدهی انواع قرادادهای اختیار معامله | نمودار ریسک بازدهی قرارداد اختیار معامله | نمودار ریسک بازدهی قرارداد اختیار معامله در بازار سرمایه | نوسان گیری | نوسان گیری با بازدهی بسیار بالا | وجه تضمین | وجه تضمین و وضعیت حساب مشتری

  راهنمای معاملات آپشن ها

  

  معامله گرانی که از معاملات آپشن ها استفاده می کنند، می توانند از طریق ایفای نقش یک خریدار آپشن یا یک نویسنده آپشن سود بدست بیاورند. با استفاده از آپشن ها هم در دوره های نوسانی و هم در دوره های آرامتر یا دارای نوسان کمتر می توان درآمد مناسبی بدست آورد؛ دلیل این موضوع عبارت از این است که قیمت دارایی هایی همانند سهام، ارزها و سایر محصولات همیشه نوسانی می باشند و صرفنظر از شرایطی که بازار دارد، یک سری استراتژی هایی وجود دارند که می توان با استفاده از آنها درآمدزایی داشت.

  

  یک سری نکات مهم:

  • قراردادهای آپشن و استراتژی های استفاه از آنها به صورت پروفایل های سود و زیان (P&L) تعریف می شوند که نشان دهنده میزان سود یا زیان می باشند.
  • زمانیکه شما یک آپشن را می فروشید، حداکثر مقدار سودی که می توانید داشته باشید عبارت از قیمت اضافی انباشته می باشد، ولی در اغلب مواقع امکان ریزش نامحدود ارزش و ایجاد زیان وجود دارد.
  • زمانیکه شما یک آپشن را می خرید، حد بالایی شما می تواند نامحدود باشد و حداکثر زیانی که می توانید داشته باشید عبارت از هزینه مربوط به اضافه ارزش یا قیمت آپشن ها می باشد.
  • یک فرد بر اساس استراتژی آپشنی که اختیار می کند، در نتیجه شرایط گاوی و خرسی (bull and bear) که در بازارهای فرعی وجود دارد، می تواند سود بدست بیاورد.
  • اسپریدهای آپشن امکان ایجاد سود یا زیان بالقوه را دارند.

  اصول مربوط به سودآوری آپشن

  

  یک خریدار کال آپشن (Call Option) در زمانی می تواند سودآوری داشته باشد که قیمت دارایی (یا سهام) قبل از تاریخ سررسید به یک سطح بالاتر از قیمت استرایک (Strike Price) برسد. یک خریدار پوت آپشن زمانی سودآوری خواهد داشت که قیمت ها قبل از تاریخ انقضاء به یک سطح پایین تر از قیمت استرایک برسد. میزان دقیق سود بستگی به تفاوت مابین قیمت استرایک و قیمت استرایک آپشن در تاریخ انقضاء یا زمان بسته شدن پوزیشن آپشن دارد.

  یک نویسنده کال آپشن زمانی سودآوری خواهد داشت که قیمت دارایی مورد نظر به یک سطح پایین تر از قیمت استرایک برسد. این فرد بعد از نوشتن یک پوت آپشن در صورتی سودآوری خواهد داشت که قیمت به یک سطحی بالاتر از قیمت استرایک برسد. میزان سودآوری یک نویسنده آپشن محدود به اضافه ارزش یا اضافه قیمیتی می باشد که این فرد به دلیل نوشتن یک آپشن دریافت می کند (که معادل هزینه خریدار آپشن می باشد). نویسندگان آپشن ها همچنین به عنوان فروشندگان آپشن شناخته می شوند.

  خرید آپشن در مقابل نوشتن آپشن

  

  در صورتیکه معامله آپشن صورت بگیرد، یک خریدار آپشن می تواند درآمد مناسبی را از سرمایه گذاری خودش کسب کند؛ دلیل این موضوع عبارت از این است که قیمت سهام می تواند به یک سطح خیلی بالاتری از قیمت استرایک برسد.

  در صورتیکه معامله آپشن سودآور باشد، نویسنده آپشن می تواند درآمدزایی نسبتا محدودتری داشته باشد؛ این مورد بدان دلیل است که درآمد نویسنده محدود به ارزش اضافی می باشد و نوسانات سهام هیچ تاثیری بر روی آن ندارد. یک مطالعه صورت گرفته در اواخر دهه 1990 نشان داد که بیش از 75% از آپشن ها که تا تاریخ سررسید نگه داشته می شوند، بدون ساختار معاملات آپشن هیچ ارزشی منقضی می شوند.http://positron-investments.com

  ارزیابی تحمیل ریسک

  

  در اینجا یک تست ساده در مورد نحوه ارزیابی ریسک شما بیان شده است؛ با استفاده از این تست می توانید مشخص کنید که آیا یک خریدار آپشن بهتری هستید یا یک نویسنده آپشن بهتر. فرض کنید که شما یک قرارداد کال آپشن (یعنی اختیار خرید) 10 دلاری را می خرید یا می نویسید و قیمت هر کال برابر با 0.5 دلار باشد. معمولا هر قراردادی 100 سهم از دارایی مورد نظر را دارد، بنابراین هزینه 10 قرارداد برابر با 500 دلار خواهد بود (0.5*100*100 قرارداد).

  بنابراین در صورتیکه شما 10 تا قرارداد کال آپشن بخرید (خرید اختیار خرید)، 500 دلار پرداخت خواهید کرد و این میزان حداکثر زیانی خواهد بود که ممکن است متحمل شوید. با این وجود میزان سود بالقوه شما به صورت نظری نامحدود است. احتمال سودآور بودن این تجارت یک احتمال بالایی نیست. این سودآوری بستگی به نوسانات اعمال شده بر روی کال آپشن و دوره زمانی باقی مانده تا تاریخ سررسید دارد. فرض کنید این مقدار برابر با 25% باشد.

  از طرف دیگر در صورتیکه شما 10 قرارداد کال آپشن را بنویسید(یعنی اختیار خرید را منتشر کنید به عبارت ساده تر فروشنده اختیار خرید باشید) ، حداکثر سود شما برابر با درآمد ناشی از اضافه ارزش یا 500 دلار خواهد بود و میزان زیان شما به صورت نظری نامحدود خواهد بود. با این وجود احتمال سودآوری این قراداد برای شما یک احتمال بالایی خواهد بود (در حدود 75%).

  خریدار آپشن باشیم یا فروشنده آین؟

  شما با آگاهی نسبت به این موضوع که شانس از دست دادن سرمایه تان 75% است و شانس سودآوری شما 25% است، آیا ترجیح خواهید داد که ریسک 500 دلاری بکنید؟ یا با آگاهی نسبت به این موضوع که شانس نگه داشتن کل سرمایه تان یا بخشی از آن 75% است و احتمال زیان ده بودن این معامله برای شما 25% است، ترجیح خواهید داد که حداکثر درآمد شما 500 دلار باشد؟

  پاسخ به این سوال میزان تحمل ریسک و همچنین بهتر بودن وضعیت خریدار آپشن یا نویسنده آپشن را برای شما مشخص خواهد کرد.

  نکته مهمی که باید درباره معاملات آپشن به یاد داشته باشید عبارت از این است که این آمارها عمومی هستند و مناسب بودن حالت خریدار آپشن یا نویسنده آپشن را به صورت کلی نشان می دهند، ولی در مورد برخی از دارایی های خاص نویسنده یا خریدار بودن یک آپشن مفیدتر خواهد بود. در هر صورت بکار گرفتن استراتژی مناسب در یک زمان مناسب سود زیادی را برای شما خواهد داشت.